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　　卓创资讯豆粕高档分析师王汝文

　　【导语】10月国内豆粕现货价钱环比下落，月内呈现先涨后跌走势。本月阛阓供需同降，但供需差进一步扩大，导致现货价钱重点下移。卓创资讯通过对阛阓驱动要素梳剪发现，11月份外部阛阓不细目影响要素较多，国内供需矛盾有缓解势头，卓创资讯瞻望现货价钱有底部抬升预期。

　　现货价钱重返跌势

　　左证卓创资讯数据统计，末端10月31日，43%卵白豆粕月均价3022.59元/吨，环比9月3095.67元/吨跌73.08元/吨，跌幅2.36%，较客岁同时下落1268.41元/吨，跌幅29.56%。本月海外阛阓影响裁汰，好意思豆收割接近兑现，巴西播撒加快推动，行情回回国内基本面，国内豆粕阛阓供应饱胀，卑鄙需求进展不足预期，拖曳价钱下行，月末阛阓大豆港检联系音尘束缚升温，阛阓供需矛盾有缓解势头。基差方面，末端10月31日，现货基差为5元/吨，较月初79元/吨跌74元/吨，基差价钱走弱。

　　11月价钱驱动要素评价

　　资本预期：好意思豆积极性压力减轻。伴跟着好意思豆收割干涉尾声，季节性收货压力安谧减轻，南好意思降雨改善后巴西大豆播撒加快，巴西及好意思豆CNF报价进展坚挺。从资本端来看，豆粕价钱存资本撑捏。

　　供应预期：国内供需矛盾有缓解迹象。10月末阛阓热议的大豆港检联系音尘，带给阛阓短时提振，受此影响部分区域的个别油厂受此影响有短期停机筹画，大量工场保捏泛泛开机，卑鄙采购积极性清澈好转，工场成交及提货水平有所增强，出产企业压力较前期清澈缓解。左证卓创资讯对大豆到港预估调研露出，11月-次年1月，大豆到港预估为780/750/580万吨，数据露出原料供应安谧收紧，阛阓供需矛盾预期改善。

　　需求预期：存刚性需求撑捏。受节日效应影响，阛阓合计生猪或络续在11月下旬后启动出栏，前期育肥需求或撑捏豆粕奢华量有所栽种。此外，受大豆港检影响，卑鄙采买积极性有所栽种，工场成交及提货数据出现改善。

　　干涉11月份，来自于外部阛阓的扰动清澈增加，好意思国总统换届、好意思联储降息预期、国内宏不雅经济策略等对国内豆粕阛阓影响的不细目性较大，影响过程较难评估。从国内阛阓供需启航，卓创资讯瞻望，现货价钱有底部抬升预期。

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株连剪辑：李铁民