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　　开头：国元期货究诘

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　　宏不雅心机退温：外洋方面，好意思国大选与利率决议两大事件落地后。11月好意思联储降息25基点，后市对好意思联储降息的预期有所下调。特朗普政府对中好意思交易的关税计谋，或影响钢材障碍出口，对钢价中性偏空。国内方面，11月8日超10万亿元财政计谋决策出台，决策合座逾越商场预期，诽谤方位财政压力，对商场中恒久利好。

　　基本面，建材需求走弱，板材需求尚可。钢厂盈利率下跌，螺纹产量联接两周下跌，热轧卷板由降转增。建材需求淡季将莅临，交易商冬储尚未开启，施行需求偏弱。

　　综上，宏不雅心机消退，钢材供需走弱，预测钢价短期颠簸，螺纹钢2501合约淡薄3500元/吨以上逢高沽空。

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　　1、行情回想

　　近期钢材价钱颠簸偏弱开动，宏不雅利好心机消退，螺纹及热卷价钱颠簸走低。

　　2、盈利及产量下跌

　　上周，247家钢厂盈利率为59.74%，环比下跌1.3个百分点；247家钢厂高炉开工率82.29%，环比下跌0.15个百分点；87家沉寂电弧炉开工率为70.09%，环比下跌1.44个百分点。

　　上周，五大钢材品种供应861.49万吨，周环比下跌5.79万吨，降幅0.7%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量233.71万吨，环比下跌9.51万吨；热轧卷板样本钢厂产量311.52万吨，周环比加多8.23万吨。

　　3、需求走低

　　上周五大品种钢材表不雅蹧跶量为877.6万吨，环比下跌1.6%。其中螺纹表需为228.59万吨，周环比下跌5.02%。热卷表需319.01万吨，周环比加多0.1%。

　　4、制造业需求尚可

　　8、9月我国新增专项债的刊行额处于高位，后期发即将冉冉接近尾声。由于专项债券可用于地盘储备及收购存量商品房用作保险性住房，流向传统基建金额可能有限。10月制造业采购司理指数（PMI）为50.1%，比上月高涨0.3个百分点，制造业景气水平回升。非制造业商务看成指数为50.2%，比上月高涨0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。从PMI主要分项来看，预期改善带动坐褥提速是10月PMI改善的主要推能源量，坐褥PMI指数录得52%，为近6个月的最高水平。

　　5、出口陆续高位

　　海关总署11月7日数据表示，2024年10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月加多102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。

　　6、社会库存保管低位

　　上周，五大品种钢材总库存1218.79万吨，周环比下跌1.3%。其中钢厂厂内库存减少1.98%，社会库存减少0.96%。螺纹库存442.39万吨，环比加多1.17%；热卷库存331.28万吨，环比减少2.21%。

　　7、小结

　　基本面，建材需求走弱，板材需求尚可。钢厂盈利率下跌，螺纹产量联接两周下跌，热轧卷板由降转增。建材需求淡季将莅临，交易商冬储尚未开启，施行需求偏弱。

　　综上，宏不雅心机消退，钢材供需走弱，预测钢价短期颠簸，螺纹钢3500元/吨以上逢高沽空。

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背负剪辑：赵想远