在好意思国总统特朗普上任后，好意思联储主席鲍威尔初度亮相国会听证会备受珍惜，再度敲响通胀警钟。

　　当地技艺2月11日，鲍威尔出席筹议院金融、住房和城市事务委员会听证会，发表半年度货币战略证词。鲍威尔更情感通胀问题，透露不需要急于革新利率，这一表态进一步示意好意思联储将在降息问题上保捏耐性。

　　中国银行磋磨院高等磋磨员王有鑫对记者分析称，鲍威尔在国会听证会上的严慎措辞反馈了好意思联储对刻下经济时事和战略不笃定性的审慎作风。鲍威尔折服了好意思国经济的强盛进展，但遁藏了一些敏锐问题，标明新政尊府任初期的不笃定性对好意思联储战略制定产生了一定影响。关税、税收等战略尚未落地，细节未充分败露，好意思联储无法准确评估相干战略对经济和通胀可能带来的影响，因此相干表态相对严慎。

　　目下好意思国通胀率仍高于2%，在潜在关税战略和其他国度的反制措施下，王有鑫忖度通胀存在继续走高风险，因此，好意思联储不急于再次下调利率目下来看是合理取舍。

　　鲍威尔的严慎与近期特朗普关税战略的通胀预期山鸣谷应，一个偏鹰派的好意思联储形象跃然纸上。2月11日，好意思债收益率再度走高，有着“世界资产订价之锚”之称的10年期好意思债收益率重返4.5%上方。好意思元指数则从高位小幅回落，在108关隘隔邻。

　　渣打中国金钱决策部首席投资策略师王昕杰对记者分析称，好意思联储的降息要充分洽商好意思国经济和通胀之间的均衡，好意思国经济仍然保捏韧性，通胀存在反镇压力。特朗普关于违警侨民的战略应酬可能会影响劳能源市集，这将增多用工成本，或导致工资—价钱螺旋飞腾。潜在的关税战略也将带来输入性通胀。在诸多身分影响下，好意思联储较为鹰派。

　　更需要警惕的是，好意思国前财长萨默斯警告称，好意思联储的下一步碾儿动可能将是加息。固然目下情况下加息仍是小概率事件，但可能性无法摒除，数据不笃定性下一切齐有可能。

　　好意思联储官员集体开释严慎信号

　　全体而言，鲍威尔的言语偏严慎，好意思联储规复降息就怕不会很快。

　　鲍威尔折服了好意思国经济的韧性，但对关税、特斯拉CEO马斯克在政府中饰演的脚色、银行账户安全等问题取舍了遁藏，这些问题反馈了新政尊府任初期的不笃定性。他透露，鉴于好意思国经济“全体强盛”，休闲率处于低位，通胀率仍高于2%的目标，好意思联储并不急于再次下调短期利率。

　　其他好意思联储官员也无数保捏不雅望作风。克利夫兰联储主席哈马克透露，在战略制定者恭候通胀进一步下行并分析新政府战略的经济影响时，在“一段技艺”内保捏利率不变是合适的。“咱们也曾赢得了雅致的进展，但2%的通胀尚未可见。唯有劳能源市集保捏健康，咱们就会在进一法子整战略之前，寻找通胀可捏续回到2%的庸俗凭证。”

　　哈马克还强调了特朗普政府的战略不笃定性，如与监管、税收、侨民和关税相干的战略，需要“一些技艺”来分析，并决定相宜的货币战略反应。“以关税为例，在评估其最终影响时保捏耐性是合适的。鉴于近期通胀高企的历史，通胀出路靠近的风险似乎偏向于上行，这可能会推迟通胀回到2%的水平，并进一步加大通胀高企对经济的影响。”

　　好意思联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯也透露，忖度通胀率将继续朝着好意思联储2%的目标放缓，但战略的不笃定性给经济出路蒙上暗影。“阻挡限制性的战略态度应会因循通胀率缅想2%，同期保管恰当的经济增长和劳能源市集现象。但值得稳重的是，经济出路仍然高度不笃定，尤其是在潜在的财政、生意、侨民和监管战略方面。”

　　好意思国劳能源市集也曾降温，但全体依然踏实。威廉姆斯忖度2025年和2026年经通胀身分革新后的经济增速约为2%，本年物价涨幅约为2.5%，“改日几年”才会降至2%。

　　加息风险几何？

　　四年前，萨默斯责问好意思国财政和货币战略制定者过度刺激，可能激励一代东说念主以来最大的通胀井喷，最终一语成谶。

　　四年后，萨默斯再度警告价钱压力有再次爆发的危机。“自2021年战略装假激励严重通胀以来，这可能是通胀升级最敏锐的技艺。”他指出了劳动市集吃紧的迹象，包括上周公布的1月劳动数据领路薪资大幅增长，这可能导致豪侈者价钱的潜在回升。而后，特朗平时告了一系列关税战略。

　　因此，萨默斯强调，当今是“必须尽头严慎对待通胀的技艺”，他敦促好意思联储对物价压力保捏警惕，并以为刻下周期内可能不会再进一步降息，好意思联储的下一步碾儿动可能将是加息。

　　王有鑫对记者透露，萨默斯的警告向市集揭示了通胀大幅走高和利率再度上行的潜在风险。尽管刻下市集无数预期好意思联储将继续降息，但在数据和战略不笃定性较高的情况下，好意思联储决策仍存在变数。若是改日经济数据领路通胀压力可能捏续飞腾，不摒除好意思联储再度选拔加息举措来扼制通胀。“天然，这取决于改日数据的走势和好意思联储对经济时事的评估，目下看，在潜在关税战略可能对好意思国经济带来较大冲击的布景下，再度加息的概率相对较低。”

　　忘我有偶，阿波罗世界处理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）也警告称，市集可能在本年夏天靠近冲击，可能以好意思联储加息的体式出现。特朗普加征关税将给经济“火上浇油”，推高通胀，好意思联储可能会在6月中旬的会议上加息。

　　斯洛克补充称，若是跟着关税的推行，通胀加快，本年晚些时候可能会独特次加息。这可能会让市集“大吃一惊”，因为市集也曾酿成了“好意思联储本年即使不会进一步降息，也会保管利率不变”的见识，市集尚未对加息出路进行订价。

　　从目下来看，萨默斯和斯洛克的不雅点仍属小众，短期内加息的概率不大。王昕杰分析称，好意思国再回到加息周期的可能性较低。当今和20世纪70年代石油危机的情况有些不同，短期内全体能源价钱在波动中，但在改日好意思国加大供应的布景下，非OPEC+的供应压力可能会压古板源价钱，从而股东全体通胀继续下行。

　　此外，固然好意思国经济仍然保捏韧性，但更多的因循来自于财政方面，而企业和住户端的杠杆率并不高，是以好意思国也需要买通讯贷通说念来缓解财政压力。王昕杰以为，好意思联储降息出路莫得发生变化，降息的时点可能因宏不雅数据有所波动。

　　10年期好意思债收益率重返4.5%上方

　　好意思联储决策者对特朗普的一系列战略感到担忧，举例加征关税和大范围结果违警侨民等，经济学家无数以为，这会导致好意思国通胀再次飞腾。德融会银行忖度，仅钢铝关税一项就会使中枢PCE价钱指数飞腾0.4个百分点。2月11日，鹰派好意思联储也曾股东10年期好意思债收益率重返4.5%上方，好意思元指数也保捏在高位。

　　王有鑫领导，关税不笃定性和通胀风险重燃可能对市集产生较大影响。关税不笃定性可能导致生意弥留场面升级，影响企业投资和豪侈者信心，从而对经济增长产生负面影响。同期，通胀风险重燃将激励市集对好意思联储减速降息进度的预期，导致市集波动加大。

　　忖度改日，王昕杰对好意思债捏中性见识，好意思债仍然能提供很好的到期收益率，但好意思债收益率继续下行的空间可能受限于降息空间的下跌，也便是说债券老本利得的空间相对较小。关于好意思元而言，在特朗普关税和好意思国经济韧性的基础上，短期内好意思元指数可能保捏相对强势，但从更长的维度看，在好意思联储降息的布景下，好意思元的进展可能小幅走弱。

　　需要稳重的是，通胀飞腾的预期曾股东10年期好意思债收益率在1月份升至4.8%，为2023年底以来的最高水平，如今已回落至4.54%，市集焦点安谧转向特朗普指引下好意思国经济可能出现的风险。本年迄今为止，好意思元指数也微跌。

　　在八年前特朗普的首个任期时，好意思元的升势在特朗普上台前尤为火热，但在特朗普上任后却初始逆风招展。

　　历史或踏着一样的节奏前进。王有鑫对记者分析称，10年期好意思债收益率和好意思元走向取决于通胀、战略、经济等多个身分的综和洽用。短期看，关税不笃定性和通胀风险导致市集避险心扉升温，10年期好意思债收益率和好意思元指数可能继续处于高位，投资者将寻求更高的风险溢价。然则，跟着经济增速下行，好意思联储粗略率继续采遵照息措施来应酬经济放缓，10年期好意思债收益率和好意思元指数将安谧回落。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累剪辑：郭建