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专题：看好中国！大摩、高盛都发声 上升有望永久连接

　　【博鳌论坛】

　　博鳌新浪财经之夜丨刘俏：每年给0-2岁小孩发两万块钱，遵循或比降准降息要好

　　基础大模子改日唯有8到10个？张亚勤：一半在好意思国，一半在中国

　　【要闻盘货】

　　一季度经济数据超预期，MLF变革难引“债牛”全面记忆

　　昔日一周，债市久违大涨，MLF（中期假贷便利）相关讯息可谓再令债市“亢旱逢甘雨”，10年、30年国债收益率都从客岁内高点下行10~15BP。本周央行公告，3月25日开展 4500亿MLF操作，期限为1年期（本月MLF到期3870亿）。要津点在于，这次操作不再有辅助的中标利率，秀美着MLF利率的政策属性澈底退出；这亦然2024年7月以来，MLF初度净投放，此前债市受基金面弥留扰动；通过多重价位中标样式，央行巧合愈加精确把抓资金需求。不乏机构将其相识为“结构性降息”。

　　点评：由于1、2月事济数据仍有亮点，中、外资机构纷纷上调一季度GDP预测，共鸣预测在5%以上，因而不乏债券交往员近期逢高赚钱了结。

　　看好中国！大摩、高盛一说念发声，各人基金记忆中国商场可期

　　3月25日，摩根士丹利发布论说调高中国指数的标的点位预测。3月26日，高盛接洽部发布论说示意，其与大繁多个地区的投资者交流发现，投资者对中国商场的趣味上升。好意思股“例外论”松动，各人资金寻求其他设置商场。中国公司盈利预期纷纷上修，估值膨胀可期，各人基金记忆中国商场可期。

　　点评：2024年四季度，MSCI中国指数盈利发扬约卓越预期8个百分点。这是昔日三年半以来，MSCI中国指数初度卓越预期。刻下，在各人股票商场中，中国的盈利超预期发扬仅次于日本，位列第二。同期，MSCI新兴商场指数卓越预期0.8个百分点，标普500指数卓越预期1.3个百分点。

　　三大交往所发审全线运行 IPO商场开释回暖信号

　　刻下IPO报告不需要预疏通，刊行东说念主和中介机构可视情况进行报告。另有投行东说念主士对记者示意：“IPO报告数目后续将加多，但商场是否回暖还要再不雅察。”他以为，判断IPO是否常态化，应详尽报告受理、刊行上市等举座情况考量。

　　点评：本年前两个月，三大交往所仅1单IPO请求获受理，为深圳市富泰和精密制造股份有限公司，拟登陆北交所，刻下已进入问询秩序。

　　年内22家公司被实施退市风险警示 常态化退市模式加快变成 

　　跟着本年退市新规的全面实施，上市公司若波及要紧信息表现违法或财务作秀等情形，将立即面对退市风险警示，相称是被*ST处理后，其退市风险将大幅攀升。数据自满，归天3月26日，年内已有22家上市公司发布股票交往被实施退市风险警示的相关公告，比拟去年同期的3家，这一数目显赫增长。

　　点评：退市风险警示数目增多的原因主淌若由于退市新规的严格推行、财务方针动态趋严以及监管主动“排雷”。这开释出严监管的信号，通过“应退尽退”和精确打击违法违章步履，推动商场倚强凌弱。

　　“算力股砸盘手”TD Cowen发布新论说：微软取消租约幅度超预期     

　　令算力股投资者瑟瑟发抖的投行TD Cowen，又在周三向商场投下“利空言说”，并预期数据中心一体化惩处决策就业商维谛技能（Vertiv） 会在上半年面对缔造订单量的迎风。受此讯息影响，归天发稿近期股价腰斩的维谛技能又跌近10%，顺带着也加重了科技股本就灾祸的商场热诚。在最新知悉论说中，TD Cowen基于对英伟达GTC、DCD Connect等近期行业举止的渠说念调研分析称，自然数据自满数据中心需求仍同比呈现增长，但微软取消或脱期数据中心租约的数目超出最初预期。分析师涌现，由于算力多余，微软还是退出在好意思国和欧洲的多个数据中心边幅，这些边幅的总耗电量推断达到2吉瓦。

　　点评：归并批TD Cowen的分析师曾在本年2月表现微软毁掉数据中心租约的讯息，激勉商场蜕变。这背后也有微软我方的起因：由于岁首修改了与OpenAI的独家算力供应左券，刻下微软正处于修正激进算力膨胀策略的现象。

　　【行业热门】

　　利好来了，上海发布智算新政，机构原宥这些股

　　险资新一轮举牌潮涌：权力投资打上“长钱长投”印记  

　　需求复苏类似业业自律 光伏产业链迎价钱反弹  

　　外洋需求向好 多个化工品类前2个月出口增长苍劲 

　　多家上市公司积极布局PCB产业链  

　　【商场动态】

　　A股：两市小幅低开后颤动反弹，三大股指小幅上升；午后，两市窄幅颤动，三大股指集体收跌。归天当天收盘，上证综指报3368.70点，跌幅0.04%，成交额4851.86亿元；深证成指报10643.82点，跌幅0.05%，成交额6691.20亿元；创业板指报2139.90点，跌幅0.26%，成交额3076.12亿元。板块方面，化学纤维、衍生业、电机等板块涨幅居前，油气拓荒及就业、银行、煤炭拓荒加工等板块跌幅居前。

　　港股：港股三大指数止跌反弹，全天呈现颤动行情，继昨日大跌后似有止跌之势。截止收盘，恒生指数、国企指数诀别上升0.6%及0.44%，恒生科技指数涨1.01%，盘中一度冲高至1.6%。盘面上，当作商场风向标的大型科技股巨额上升，京东涨1.8%，网易涨1.6%；受传说影响恒大系暴涨，尤其是恒大汽车一度飙升236%，最终收涨近75%，恒大物业一度涨超20%；业内称房地产商场有望慢慢企稳，内房股与物管股拉升上升，物管股涨幅彰着，华润万象生涯大涨近11%，餐饮股、汽车股、机器东说念主见识股、中医药股、体育用品股巨额发扬活跃。另一方面，内银股巨额走低，分析东说念主士称派息擢升不足预期，招商银行大跌超5%，啤酒股、海运股、苹果见识股巨额下落。

　　好意思股：好意思股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%，标普500指数跌1.12%，说念指跌0.31%。大型科技股普跌，特斯拉、英伟达跌超5%，谷歌跌超3%，亚马逊、Meta、奈飞跌逾2%，微软跌超1%，苹果跌近1%。纳斯达克金龙中国指数收涨0.72%。热门中概股涨跌不一，好改日涨超3%，名创优品、理思汽车、百度集团涨超2%，网易涨超1%；蔚来跌逾3%，极氪、小鹏汽车跌超1%。

　　欧股：德国DAX30指数涨0.37%，英国富时100指数涨0.33%，法国CAC40指数涨0.17%，欧洲斯托克50指数涨0.22%，西班牙IBEX35指数跌0.17%，意大利富时MIB指数涨0.38%。

　　【机构策略】

　　摩根士丹利日前调高了对中国指数的标的点位预期，将恒生指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底标的价诀别上调至25800点、83点和4220点。继前次2025年2月上调中国指数标的后，摩根士丹利再度上调指数标的。摩根士丹利示意，这次上调一方面由盈利增长预期驱动，另一方面则由估值水平重估驱动。

　　盈利方面，归天刻下， 2024年四季度，MSCI中国指数盈利发扬约卓越预期8个百分点。这是昔日三年半以来，MSCI中国指数初度卓越预期。刻下，在各人股票商场中，中国的盈利超预期发扬仅次于日本，位列第二。同期，MSCI新兴商场指数卓越预期0.8个百分点，标普500指数卓越预期1.3个百分点。估值方面，摩根士丹利以为， MSCI中国指数净钞票收益率复苏、地缘政事风险缓解，这些成分推动了岁首于今的第一轮估值重估，MSCI中国指数12个月远期市盈率从10.2倍升至11.6倍。归天刻下，MSCI中国指数相关于MSCI新兴商场指数的折价幅度收窄至6%，而摩根士丹利以为折价最终会隐藏。

　　摩根士丹利示意，短期来看，建议在中国投资组合中超配A股。摩根士丹利示意，净钞票收益率和盈利超预期，以及固定钞票投资数据，都指向科技或东说念主工智能研发、操纵相关行业，建议连接超配这些行业/股票。

　　【话题公司】

　　小米、比亚迪等纷纷推出“补血”筹划 本年以来港股再融资界限逾千亿港元    

　　3月25日早间，小米集团-W发布公告，按“先旧后新”样式配售8亿股股份，共募资约425亿港元。当日，小米股价巨震，跌超6%，成交额创下718亿港元的天量记录。业内东说念主士以为，港股商场是优质企业再融资的“沃土”，本年以来港股再融资界限已超1100亿港元，远高于IPO融资额。高技术企业研发插足高、各人化布局加快，再融资成为企业“补血”的进攻渠说念。

　　中信证券年报发布！竣事净利润217.04亿元！八大看点分解

　　3月26日晚，中信证券发布2024年年报：全年竣事营收637.89亿元，同比增长6.20%；竣事归母净利润217.04亿元，同比增长10.06%；总钞票界限达17107.11亿元，同比增长17.71%；归母净钞票达2931.09亿元，同比增长9.03%。在营收和净利润双增除外，中信证券2024年年报还有哪些值得原宥的，记者梳理出八大看点。

（重仓中信证券的基金）

　　天都锂业际遇上市以来“最亏一年”，下调产能筹划     

　　锂业龙头天都锂业发布上市以来最亏功绩，净耗费79.05亿元，亏掉上一年全年利润不啻。天都锂业26日晚公告，公司2024年竣事营业收入130.63亿元，同比减少67.75%；包摄于上市公司股东的净耗费79.05亿元，同比盈转亏，其中，Q1-Q4净利润诀别为-38.97亿元、-13.09亿元、-4.96亿元、-22.03亿元；公司筹划不派发现款红利，不送红股，不以公积金转增股本。天都锂业在公告示意，功绩变动主要原因：一是锂居品价钱大幅下滑与订价机制错配；二是进攻的联营公司Sociedad Químicay Minerade Chile S.A．（SQM）功绩下降以及税务诉讼最新扫尾导致净利润减少；三是钞票减值损失加多；四是汇兑损失加多。

　　【新股动态】

　　当天申购指南及新股定位分析

　　当天无新股申购；有2只新股上市，诀别为创业板的浙江华远、浙江华业。

　　【公告指示】

　　【停牌】

　　601028 玉龙股份

　　688655 迅捷兴

　　601500 通用股份

　　【复牌】

　　300373 扬杰科技

　　600803 新奥股份

　　【公告热门】

　　【品大事】

　　济民健康：副总裁涉嫌伪造钤记被立案窥伺

　　济民健康公告称，公司收到台州市公安局黄岩分局出具的《立案陈述书》，公司副总裁何清红过头团队成员涉嫌伪造公司钤记罪，已被立案窥伺。何清红团队在销售流程中冒用公司口头用假章与经销商签署《补充左券》，商定若经销商在一如期限内莫得竣事居品销售，有权奉赵公司，并要求公司给予所奉赵居品采购金额10%的资金占用抵偿。2023年和2024年，何清红团队推断竣事销售额约1.17亿元。公司将积极调和公安机关访谒，追偿损失，并尽快召开董事会衔命何清红副总裁职务。

　　电科芯片：子公司被好意思国商务部列入实体清单

　　电科芯片公告，公司近日原宥到，好意思国商务部工业和安全局于当地时候2025年3月26日发布了“实体清单”，公司子公司重庆西南集成电路遐想有限株连公司（简称“西南遐想”）被列入其中。西南遐想主要从事硅基射频/模拟集成电路及模组的遐想，主要面向5G/6G蜂窝通讯、卫星互联网通讯、北斗导航与定位、智能网联汽车、无东说念主装备、安全电子等操纵界限。西南遐想严格征服国度法律礼貌及国表里交易旧例，正当合规开展业务。刻下西南遐想各项业务稳步激动，筹办及财务情况浅薄，本次被列入“实体清单”不会对西南遐想业务产生本色性影响。

　　新奥股份：拟独有化新奥动力股票复牌

　　新奥股份公告，公司拟以新能香港当作要约东说念主，在先决条目达成后，向筹划股东提议独有化新奥动力的决策，并向新奥动力购股权持有东说念主提议购股权要约。本次交往以竣事新奥动力退市为主义。左券安排收效后，新奥动力将成为新能香港全资子公司，并从联交所退市；新奥股份将通过先容上市样式在联交所主板上市；筹划股东将成为新奥股份H股股东。凭据新百利出具的《H股估值论说》、交往决策与甩抄本预案签署日新奥动力的筹划股份及购股权情况，假定于筹划登记日全部购股权均未行权且购股权要约全部获有用接收，本次交往需支付的新奥股份H股股份及现款付款的表面总价值约为595.19亿港元；假定于筹划登记日全部购股权均已行权，本次交往需支付的新奥股份H股股份及现款付款的表面总价值约为599.24亿港元。公司股票将于2025年3月27日（星期四）开市起复牌。

　　玉龙股份：拟阻隔上市股票3月27日起停牌

　　玉龙股份公告，因公司拟以股东大会决议样式主动撤退A股股票在上海证券交往所的上市交往，并请求股票进入寰宇中小企业股份转让系统退市板块连接交往，公司股票自2025年3月27日（星期四）开市起停牌，直至上海证券交往方位公告公司股票阻隔上市决定之日后5个交往日内对公司股票给予摘牌，公司股票阻隔上市。如本次阻隔上市事项未获取股东大会审议通过，公司将朝上海证券交往所请求股票自股东大会决议公告之日（2025年4月8日）起复牌。

　　迅捷兴：连络购买嘉之宏100%股权股票3月27日起停牌

　　迅捷兴公告，公司正在连络以刊行股份及支付现款的样式购买深圳市嘉之宏电子有限公司（以下简称“嘉之宏”）100%股权并召募配套资金。本次交往完成后，公司将径直持有嘉之宏100%股权。公司股票将于2025年3月27日（星期四）开市起停牌，预测停牌时候不最初10个交往日。

　　【不雅功绩】

　　中国东说念主寿：2024年净利润同比增长108.9% 拟10派4.5元

　　中国东说念主寿发布2024年年度论说，2024年营业收入5285.67亿元，同比增长30.5%；包摄于母公司股东的净利润1069.35亿元，同比增长108.9%。公司拟向全体股东派发2024年末期现款股利每股东说念主民币0.45元（含税）。

　　中国太保：2024年净利润同比增长64.9% 拟10派10.8元

　　中国太保发布2024年年度论说，2024年营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%。包摄于上市公司股东的净利润449.6亿元，同比增长64.9%；基本每股收益4.67元。拟按每股东说念主民币1.08元（含税）进行年度现款股利分派。

　　小商品城：2024年净利润同比增长14.85% 拟10派3.3元

　　小商品城发布2024年年度论说，2024年竣事营业收入157.37亿元，同比增长39.27%；包摄于上市公司股东的净利润30.74亿元，同比增长14.85%；基本每股收益0.56元；拟每10股派发现款红利3.3元（含税）。本期营收增长主要系本期商场筹办、Chinagoods和义支付等新业务、以及商品销售收入同比加多所致。

　　好意思能动力：2024年净利润同比增长6.71% 拟10转3派8元

　　好意思能动力表现年报，公司2024年竣事营业收入6.65亿元，同比增长15.53%；净利润8729.82万元，同比增长6.71%；基本每股收益0.47元。公司拟每10股转增3股并派发现款红利8元（含税）。论说期内，公司自然气销售量2.49亿立方米，较上年同期增长11.17%，增长幅度最初行业寰宇平均水平。

　　新奥股份：2024年净利润同比下降36.64% 拟10派10.3元

　　新奥股份发布2024年年度论说，2024年竣事营业收入1358.36亿元，同比下降5.51%；包摄于上市公司股东的净利润44.93亿元，同比下降36.64%；基本每股收益1.46元。拟向全体股东每10股派发现款红利10.3元（含税）。本期净利润下降主淌若上年同期处置新能矿业收益较多所致。新奥股份同日公告，王玉锁于近日向公司董事会递交下野请求，辞去公司董事长职务，将连接担任公司董事。公司董事会选举蒋承宏为公司董事长，任期与第十届董事会任期一致，同期变更公功令定代表东说念主为蒋承宏。

　　中国铝业：2024年净利润同比增长85.38% 拟10派1.35元

　　中国铝业发布2024年年度论说，2024年竣事营业收入2370.66亿元，同比增长5.21%，归母净利润124亿元，同比增长85.38%；基本每股收益0.723元；拟以现款样式按每股0.135元（含税）向全体股东派发2024年末期股息。本期功绩增长主要受到主营居品销售价钱上升致收入加多，以及压裁减毛利贸易业务界限致收入减少共同影响。

　　仲景食物：2024年净利润同比增长1.81% 拟10派8元

　　仲景食物表现年报，公司2024年竣事营业收入10.98亿元，同比增长10.40%；净利润1.75亿元，同比增长1.81%；基本每股收益1.2元。公司拟每10股派发现款红利8元（含税）。论说期内，公司电商渠说念竣事销售2.45亿元，同比增长29.86%。

　　东方电缆：2024年净利润同比增长0.81% 拟10派4.5元

　　东方电缆发布2024年年度论说，2024年竣事营业收入90.93亿元，同比增长24.38%；包摄于上市公司股东的净利润10.08亿元，同比增长0.81%；基本每股收益1.47元；拟向全体股东每10股派发现款红利4.5元（含税）。2024年竣事陆缆系统的营业收入54.16亿元，同比增长41.52%，占公司主营业务收入比重59.63%。陆缆系统收入大幅增长主要成绩于公司加强计策、科技与商场和会对接，充分依托科技最初上风，擢升了陆缆系统的商场占有率。

　　【作念回购】

　　九安医疗：拟2.5亿元—5亿元回购股份

　　九安医疗公告，公司拟以2.5亿元—5亿元回购股份，用于职工持股筹划。回购价钱不最初50元/股（含）。

　　德邦科技：董事长提议4000万元—8000万元回购公司股份

　　德邦科技公告，公司履行适度东说念主之一、董事长解海华提议4000万元—8000万元回购公司股份，本次回购股份将用于职工持股筹划或股权激励。

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株连剪辑：张恒星